Francia presiona a Europa: deuda récord, bono cerca de 5% y euro en mínimo de 17 meses

La crisis fiscal de Francia volvió a pesar sobre los mercados europeos. El lunes 5 de octubre el índice CAC 40 de París cayó 0.8% y tocó un mínimo de seis meses, mientras el euro bajó a su nivel más débil en 17 meses. El detonante es un presupuesto 2027 que plantea recortes por 54 mil millones de euros en un país con deuda pública récord de 119% del PIB.

El contraste fue claro dentro de Europa: el índice Stoxx 600 subió 0.4% con apoyo de los bancos y se alejó del mínimo de cuatro meses de la semana pasada, pero las acciones francesas quedaron rezagadas. A la caída del CAC 40 contribuyó el desplome de 10% de Schneider Electric.

Un presupuesto de ajuste en un Parlamento dividido

El primer ministro Sébastien Lecornu presentó un plan para bajar el déficit a 5% del PIB en 2027, desde el 5.4% estimado para 2026. Sin esas medidas, advirtió, el déficit se acercaría a 6.5% del PIB.

Entre las medidas destacan:

• Congelamiento de salarios en el sector público.
• Límites a la actualización de pensiones y menos deducciones fiscales para jubilados, con un ahorro de 1,400 millones de euros.
• Más gasto en defensa, justicia e investigación, compensado con recortes en otras áreas.
• Una carga fiscal que subiría a 44.2% del PIB en 2027, desde 43.9% en 2026.

El gobierno estima que necesitará 10 mil millones de euros adicionales solo para cubrir el mayor costo de su deuda. El problema es político: ningún bloque tiene mayoría en la Asamblea Nacional y los sindicatos ya salieron a huelga contra el congelamiento salarial.

El bono francés, en máximos desde 2002

El rendimiento del bono francés a 10 años llegó a 4.96%, su nivel más alto desde 2002, con un diferencial de 132 puntos base frente al bono alemán. Francia no tiene un presupuesto equilibrado desde 1973 y su deuda supera 90% del PIB desde 2008, algo que era manejable con tasas cercanas a cero, pero ya no lo es.

Analistas citados por la prensa europea advierten que la presión en los bonos afecta al euro y también a las acciones, por su impacto en las utilidades de las empresas.

Qué significa para México y las empresas

• Tipo de cambio: un euro débil abarata la maquinaria, los vinos y otros bienes europeos para los importadores mexicanos, pero reduce el valor en pesos de las ventas a Europa.
• Costo del dinero: el alza de rendimientos en Francia se suma a la de Estados Unidos y encarece el financiamiento para emisores de mercados emergentes.
• Empresas europeas en México: firmas francesas y españolas con operaciones en la región podrían revisar presupuestos de inversión si se mantiene la presión fiscal en casa.
• Lección fiscal: el caso francés muestra que la deuda alta se vuelve cara cuando suben las tasas, un punto relevante para cualquier país con déficit elevado.